Con l’intensificarsi dei colloqui sulla Brexit, le banche temono un’uscita senza accordo

Di Massimo Cerruti

Le possibilità che la Gran Bretagna lasci l’Unione europea senza un accordo commerciale sono aumentate notevolmente negli ultimi tre mesi, secondo le principali banche di investimento, la maggior parte delle quali ora vede la probabilità di un tale risultato al 50% o superiore.

La Gran Bretagna ha lasciato l’UE a gennaio, ma attualmente si trova in un periodo di transizione allo status quo, che termina il 31 dicembre indipendentemente dal fatto che sia stato concordato o meno un accordo. Lunedì, le due parti hanno iniziato una settimana decisiva di colloqui, con un diplomatico che ha notato un miglioramento nella “musica d’atmosfera”.

Ma tutte e sei le banche che hanno partecipato a un sondaggio a giugno sono più pessimiste, con la maggior parte che cita la legislazione britannica che “violerebbe parti dell’accordo di recesso firmato con l’UE a gennaio”.

La mossa ha attirato minacce di azioni legali dall’UE. La rivalutazione più drammatica è stata da parte di Société Générale, che ha affermato che il disegno di legge “danneggia gravemente” la fiducia. La probabilità di no-deal è ora dell’80%, secondo la banca, che a giugno aveva assegnato una probabilità del 17%.

La Commerzbank tedesca, nel frattempo, stima la probabilità di no-deal leggermente al di sotto del 50%, contro il 10% di giugno, uno scenario che lo stratega Thu Lan Nguyen avverte potrebbe colpire duramente la sterlina, con il possibile risultato di un deprezzamento di “qualcosa intorno al 10%”.

La valuta è scesa di circa il 5% questo mese, ma a tre mesi dalla scadenza del periodo di transizione, i mercati delle opzioni stanno scontando una maggiore volatilità.

ING ora ritiene che il rischio di mancato accordo sia del 50%, rispetto al 40% di tre mesi fa. Secondo l’economista James Smith, solo una piccola parte di questo premio per il rischio è valutata dalla sterlina, secondo l’economista James Smith, che vede la valuta probabilmente dirigersi verso la parità rispetto all’euro.

In una previsione più dettagliata, Standard Chartered ha mantenuto una possibilità su due di un accordo entro la fine dell’anno, ma ha anche visto una probabilità del 20% che il periodo di transizione venisse esteso e una probabilità del 30% di uscire senza un accordo.

JPMorgan, non incluso nel sondaggio, prevede che il risultato peggiore cancellerà almeno tre punti percentuali dal prodotto interno lordo del Regno Unito nel 2021.

Mette il rischio di no-deal a uno su tre, ma ha detto ai clienti che “con la parte del processo del rischio di rischio potrebbe sembrare più alto di quello prima di raggiungere un accordo”.

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